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特斯拉是一艘非常强壮的船 ，但在暴风雨中也会面对应战 。克走
文｜《我国企业家》记者 任娅斐 。进王
修改｜马吉英。传福
头图来历｜中企图库 。舒坦区
贱价换商场后 ，克走特斯拉承压严峻 。进王
北京时刻10月19日 ，传福特斯拉发布近4年以来最差季度财报 。舒坦区在这份财报中 ，克走营收 、进王净赢利 、传福运营赢利率 、舒坦区毛利率等中心方针均呈现不同程度下滑 。克走
财报显现，进王特斯拉Q3营收233.5亿美元，同比增加8.8% ，环比下降6.3%，营收增速为三年来最低；净赢利为18.53 亿美元（约135.57亿元人民币） ，同比暴降43.7%；毛利率为17.9% ，回到2019年水平 。
关于这份差强人意的成绩单 ，特斯拉将其归因而全球工厂罢工导致销量下滑 ，然后影响了营收 。特斯拉新首席财政官Vaibhav Taneja则在财报电话会上解说称 ，这是特斯拉减少电动车本钱的作用，“下降车辆本钱是咱们的首要任务 。本钱减少存在固有的滞后 ，这反过来影响了赢利率” 。但马斯克持续降本的主意非常坚决 ，“咱们有必要让咱们的产品更实惠 ，这样人们才干买得起。” 。
在挨近三个小时的财报电话上 ，马斯克着重 ，特斯拉是一艘非常强壮的船 ，但在暴风雨中也会面对应战 。马斯克以为，Cybertruck是特斯拉“有史以来最好的产品”，但这款产品至少需求12到18个月今后 ，才干成为正现金流的重要奉献者 。
受此影响 ，特斯拉股价接连三天跌落16% ，市值蒸腾近1400亿美元 ，折合人民币1万亿元 ，截止到10月20日最新市值为6728.55亿美元 。
相较之下 ，比亚迪不仅仅顶住了压力 ，乃至气势更猛 。本年前三季度，特斯拉全球销量为132.4万辆 ，比亚迪全球销量已打破200万辆 。第三季度成绩预告显现 ，比亚迪前三季度归母净赢利为205亿～225亿元，同比增加120.16%～141.64% ，第三季度净赢利为95.46亿～115.46亿元 ，同比增加67%～101.99% 。若依照最高值核算 ，比亚迪与特斯拉Q3净赢利的距离不到20亿元 。
与特斯拉一向寻求的降本比较，本钱操控某种程度上是比亚迪的“舒坦区” 。惨烈的价钱战之下，比亚迪正在迫临特斯拉 。
上一年年末，特斯拉首先建议价钱战 ，频频调整轿车价钱 ，目的短期内献身赢利率 ，交换商场比例 。
例如 ，Model 3上一年因续航 、内饰晋级，车价在25万～27万元之间动摇 。本年年初 ，Model 3降至22.99万元 ，6月份限时补助8000元稳妥后，价钱更是降至22.39万元。
从数据来看，本年第三季度的单车均价现已是4年以来特斯拉的前史最贱价钱 。相较于上一年同期的5.4万美元 ，Q3特斯拉单车均价为4.5万美元 ，约合人民币33万元 ，下降起伏达0.9万美元 ，约合人民币6.6万元 。而在2019年，特斯拉季度单车均价还坚持在40万元左右。
降价换销量的作用立竿可可见影 。在一季度国内车市遇冷的布景下，特斯拉不降反升 ，交给22.93万辆 ，同比增加21%，全球销量更是到达42.29万辆 ，同比增加36% 。第二季度持续坚持高增加 ，全球交给46.6万辆轿车。
但一系列的降价战略 ，也让特斯拉的毛利率水平一路走低 。进入2023 年以来 ，特斯拉毛利率接连三个季度下滑，从第一季度的19.3%一路跌至17.9% ，其间最中心的轿车毛利率则环比二季度下滑了1.8% 。要知道，从2021年第二季度最初 ，特斯拉季度毛利率一度维持在24%～29%之间——这是一个豪华车企都难以企及的数字。
现在 ，特斯拉毛利率不仅仅回到2019年水平 ，乃至落后于比亚迪和抱负轿车 。半年报显现 ，本年上半年比亚迪的毛利率上升至18.33% ，现已逾越特斯拉。
马斯克对此也有充沛的心思预期 ，在二季度财报交流会上 ，他曾标明 ，“与长时刻远景比较 ，短期内扩展销量和献身毛利率是合理的 。”在这次财报会上，马斯克再次着重 ，眼下借款利率持续增高 ，特斯拉依然需求持续降价 ，而这意味着 ，特斯拉或将进一步紧缩赢利 。
不过 ，从第三季度的销量来看 ，特斯拉旨在提振需求的降价方法 ，并没有持续可见效 。数据显现 ，本年三季度 ，特斯拉全球销量为43.51万辆 ，环比下滑6% ，接连增加的态势被打破 。尤其是在我国商场 ，Model 3的境况也不容乐观 ，其面对的竞品前有比亚迪汉 、小鹏P7 ，后有比亚迪海豹 、蔚来ET5/ET5T等 。依据上险量数据显现 ，1～9月Model 3销量为11.32万辆 ，同比增加13.6% ，增速远低于职业40%的水平 。
特斯拉方面解说称 ，交给量下降的首要缘故是要害方法晋级导致的产能封闭 。不过 ，商场研讨公司考克斯发布陈述显现，本年三季度美国商场电动轿车销量初次逾越30万辆 ，但特斯拉的商场比例却下滑至前史最低点 。
摩根大通则指出 ，即便在所有车辆大幅降价之后 ，特斯拉依然无法交给更多车辆 。这或许标明需求存在底子性问题 。该行分析师Ryan Brinkman标明 ，“特斯拉采纳这些降价方法后，销量低于分析师此前的预期 。” 他以为，华尔街曾估量2023年特斯拉的轿车交给量约为200万辆 ，而现在这一数字下降到了180万 。
在三季度财报交流会上 ，马斯克再次重申特斯拉本年180万辆的销量方针不变 ，这意味着在第四季度，特斯拉至少需求交给48.59万辆新车 。一起 ，马斯克标明接下来仍将把重心放在下降单车本钱上 ，“本钱的重要性再怎样着重都不为过。” 。
特斯拉的价钱调整脚步还在持续 。9月初 ，在Model 3焕新版上市的一起 ，特斯拉Model S和Model X再次宣告调价；10月初 ，特斯拉在美国商场针对Model 3和Model Y进行降价；10月中旬 ，特斯拉在英国商场对Model 3进行了降价；在第三季度的交给量发布后 ，特斯拉又下调了Model 3和Model Y车型在美国商场的价钱 ，最高可减2000美元。
安全证券在研报中指出 ，虽然特斯拉三季度成绩不达预期，但特斯拉的战略依然是抢占更高的比例 ，降价冲量的或许性会一向存在，这对国内新能源车企将形成必然负面影响 。
作为新能源轿车商场的强势参与者 ，比亚迪正在奋力追逐 。
10月17日 ，比亚迪发布前三季度成绩预期 ，估计前三季度净赢利205亿元～225亿元，同比增加120.16%～141.64% 。
其间 ，2023年第三季度 ，归属于上市公司股东的净赢利为95.46亿元～115.46亿元，同比大幅上涨67%～102%；扣除非经常性损益后的净赢利为86.05亿元～105.05亿元 ，比上年同期上升61.29%～96.90% 。
从季度营收和季度赢利来看，比亚迪均坚持了高速增加 ，并逐渐迫临特斯拉。
2019年Q1，特斯拉和比亚迪营收别离为327亿元 、203亿元；到本年Q3 ，特斯拉营收现已涨至1681亿元 ，比亚迪Q2营收为1399.5亿元 ，4年时刻特斯拉和比亚迪营收别离增加了5.14倍和6.89倍 。
从单车盈余水平来看（经营赢利/销量） ，相较于特斯拉，比亚迪的单车赢利遭到价钱战的影响较小，上升较快 。
2022年 ，特斯拉单车赢利约为0.96万美元 ，约合7万元人民币 ，成为全球单车赢利最高的新能源车企，这个赢利水平仅次于法拉利 ，排名全球车企第二 。而比亚迪单车赢利仅为0.79万元 。
但进入2023年后，特斯拉敞开大计划降价促销战略 ，使得单车盈余环比大幅下滑 ，比亚迪为应对价钱战也采纳了降价方法 ，但由于其产品在10万～20万元价钱区间有着安定的商场位置 ，所面对的商场竞争不强，因而比亚迪并未采纳急进的方法提振销量。2023年Q1 ，特斯拉单车赢利约为0.59万美元 ，比亚迪单车赢利约为0.66万元。到第三季度，特斯拉单车盈余现已降至0.41万美元，同比和环比别离下降62.2%、21.2% 。作为比照 ，比亚迪2023年三季度单车净赢利升至约1.04 万元（以比亚迪预告的扣非净赢利中值测算 ，且除掉比亚迪电子赢利） 。
愈加值得重视的是销量。在到9月30日的三个月里 ，比亚迪纯电动车销量到达431603辆 ，较第二季度增加23% ，包含混合动力车在内的轿车销量到达822094辆，创下单季新高 。
比亚迪的纯电动车销量 ，与特斯拉的距离现已缩小至3400辆 。这离商场之前的预期又近了一步 ：比亚迪或将在第四季度逾越特斯拉 ，成为“全球最大的电动轿车品牌” 。
瑞银此前拆解了比亚迪“海豹”新车 ，称其本钱比以计划化降本著称的特斯拉还要低15% 。这意味着跟着比亚迪产能进一步开释 ，其对产业链操控力也越来越强 ，计划效应下 ，比亚迪本钱持续下降 ，毛利率还会上升。
销量增速放缓的布景下 ，自动驾驭和电动皮卡被特斯拉视为未来增加的要害 。
为此 ，特斯拉不仅仅自研了芯片D1 ，并自建了超算渠道Dojo。本年第三季度 ，特斯拉自动驾驭FSD在算法 、算力、数据上均完结较大打破 ，未来可赋能Robotaxi和机器人 。例如从数据上看 ，搭载了FSD Beta的轿车驾驭路程数现已打破5亿英里，特斯拉估计到年末就可以到达几十亿英里 。
自动驾驭才干快速开展的背面 ，是昂扬的资金投入 。2021年以来 ，特斯拉累计研制费用为85亿美元（折合人民币621.97亿元），是蔚来轿车近5年来研制投入的2.4倍 。本年Q3特斯拉研制费用创下单季新高 ，为11.6亿美元，同比增加58.39% 。依据马斯克估计 ，到年末特斯拉在Dojo上的投入将到达10亿美元 。
本年9月份 ，摩根士丹利发布研报指出 ，这些投入将会为特斯拉带来高达5000亿美元的市值增幅 。其间 ，Dojo为特斯拉节约的算力本钱高达65亿美元 ，此外 ，Dojo将加快特斯拉自动驾驭以及人形机器人的研制 ，依据摩根士丹利核算 ，这个潜在商场高达10万亿美元 ，而特斯拉也将借此获取较高比例 。
电动皮卡Cybertruck也有了新开展 。据马斯克泄漏 ，Cybertruck现在的订单量现已逾越100万辆，它的交给也将协助特斯拉扩展商场比例。但马斯克对此却非常慎重 ，期望我们下降对这款车的盈余预期 ，“Cybertruck到达销量方针是一个很困难的进程” 。Cybertruck的交给时刻比原方案晚了两年左右 ，至少需求18个月的时刻 ，这款车才干为特斯拉奉献正向现金流 。“或许到2025年 ，才干完结每年交给25万辆的出售方针 。”马斯克标明 。而这款产品此前被以为可以大幅进步特斯拉的盈余才干 。
从季度财报看 ，特斯拉的扩张之路有些波动。但不可否认 ，它依然是国内车企最难以忽视的竞争对手之一 。
参照资料 ：
《特斯拉三季度赢利率不达预期 ，降价或许性仍在》 ，安全证券 。
《特斯拉Q3调查 ：FSD发展顺畅 ，毛利率短期承压》，华泰证券 。
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